Wang 山东胜通集团股份有限公司（以下简称“胜通集团”）破产重整的进展使得牵扯其中的多家金融机构现身。其中，德邦基金专户产品德邦基金欣欣向荣2号资管计划就持有胜通集团债券规模超过4000万元。
无独有偶。《中国经营报》记者注意到，德邦基金成立7年来，管理规模不增反减，缩水近七成。与此同时，基金经理团队也颇为“年轻”，公司整体投研实力令人担忧。
净值亏损 投资者用脚投票
胜通集团公告显示，6月3日，山东东营中院裁定胜通集团等11家公司进行实质合并重整。Wind数据显示，胜通集团发行债券总规模为55亿元，包括德邦基金在内的多家基金公司都持有胜通集团相关债券。
对于此次“踩雷”相关债券，德邦基金相关人士在接受记者采访时表示：“德邦基金正积极与发行人和承销商沟通标的债券兑付事宜。”同时，严格按照法律法规和相关资管合同的约定，对委托人进行信息披露。后续，也将通过债权人会议行使相关权利，力求最大程度维护委托人的利益。
近两年以来，德邦基金的管理规模出现了大幅缩水情况。截至今年3月31日，德邦基金管理规模只有75.07亿元，与2016年三季末（241.50亿元）相比，规模缩水近七成。
具体来看，截至2016年9月30日，公司混合型、债券型、货币型基金分别为：27.73亿元、57.29亿元和156.49亿元。两年多时间，上述各类型基金大幅下滑。截至今年3月31 日，上述基金规模分别为11.88亿元、18.48亿元和42.77亿元。
“（德邦基金）非货币基金下滑因为基础市场波动，净值出现亏损，投资者净赎回增多。货币基金下滑因为收益率走低，部分投资者赎回转向寻求替代投资方式。”济安金信研究员陈洋分析认为。
对此，德邦基金相关人士解释称，各家基金公司的管理规模均会受到市场影响，出现上下浮动的情况。德邦基金上述基金的规模变化即与市场因素有关。
格上财富研究员张婷表示，近两年德邦基金规模大幅下滑既有公司本身的原因也有监管的原因，但主要还是公司内部原因。
张婷分析，一方面，德邦基金管理层变动频繁，造成核心团队的不稳定，从而形成了一系列的后遗症，不利于公司未来发展，同时德邦基金管理的基金业绩也较为靠后，造成投资者赎回；另一方面，近两年，受资管新规、债市信用风险上升等影响，机构大额赎回加剧，货币基金以及债券基金规模大幅下降。因此，德邦基金的规模下降是内外部因素造成的。
对此记者梳理德邦基金公告发现，仅在2018年一年，德邦基金就发生5次高管变更。
2018年12月29日，德邦基金公告，公司总经理易强因为工作职务调整离任，转任公司副董事长职务。新任陈星德为公司总经理；
12月18日，德邦基金公告，新任岳红婷为公司副总经理，变更日期12月18日；
2018年4月，德邦基金原董事长姚文平因公司安排，继续担任德邦基金董事，公司董事长变更为左畅；
2018年3月新聘用洪双龙为副总经理，同年1月新聘宣培栋为副总经理。
空仓踏空 错过市场大涨
根据上述市场人士分析，德邦基金管理规模的下滑和旗下基金业绩表现呈正相关。
德邦基金旗下混合型基金多只表现不尽如人意。同花顺数据显示，截至6月25日，德邦基金10只基金（份额分开计算）近一年收益还有5只基金为负收益，分别为：德邦大健康灵活配置混合、德邦优化灵活配置混合、德邦稳盈增长灵活配置混合、德邦福鑫灵活配置混合A和德邦福鑫灵活配置混合C。
德邦稳盈增长灵活配置混合、德邦福鑫灵活配置混合A/C这3只基金（份额分开计算）亏损突出。截至6月25日，上述3只基金近一年收益分别为-5.84%、-16.37%和-16.42%。同类排名分别为2846/3173、3108/3173、3109/3173，低于业内平均水平。
此外，同花顺数据显示，截至6月25日，上述3只基金从近两年收益来看仍亏损超过13%。
张婷分析，德邦稳盈增长灵活配置混合从其净值走势来看，2018年整体呈现下降态势，跌幅超过30%，排名靠后。2019年1月份净值基本保持横线，说明处于底仓甚至空仓的状态，错过了1月份的大涨，2月份开始加仓，经历了4、5月份的回调，在5月中旬再次降低了仓位，因此，该基金经理想通过择时操作增强收益，但是效果不理想，而且主动选股能力也不强。
对于德邦福鑫灵活配置业绩不佳的原因，张婷认为情况较为相似，德邦福鑫灵活配置从2019年1月份以来，净值是一条横线，说明基本上是空仓的，今年以来收益仅1%左右，而2018年上半年也基本上空仓，下半年经历了市场的回调，整体仍是负收益。该基金业绩较弱，主要是择时的原因，错过了市场的上涨。
另外，陈洋补充，近一年来，3只基金的规模呈下降趋势，投资者净赎回是主要原因，基础市场的大幅波动以及风格切换也导致基金净值亏损较多。
但德邦基金相关人士表示：“主要是受到2018年市场大幅调整的影响。”
基金经理任职年限短于同业
基金业绩好坏，在很大程度上受制于公司投研团队能力的高低。记者统计发现，德邦基金现有基金经理多为新人，从业经验较同业时间短。同花顺数据显示，德邦基金共有8位基金经理，除王本昌从业时间较长（7年）之外，其余7人首次担任基金经理时间皆为2015年以后。也就是说，德邦基金经理平均任职年限是1年又95天。行业平均任职年限是1年又226天。
梳理从业履历发现，德邦多位基金经理多是从内部选拔，比如：黎莹、丁孙楠、房建威、陈洁4人均由基金经理助理升任基金经理。
“基金经理从业时间较短，在一定程度上市场经验相对较少，在管理基金的过程中，应对市场状况的能力较弱，因此，在一定程度上会影响基金的业绩。”张婷表示，对于基金经理来说，起码经历过一个完整的牛熊周期之后，才能在不同的环境下更好地应对不同的突发状况。
一位不愿具名的基金研究员对记者表示，基金经理从业时间较短，没有经历过不同的市场和经济周期，很难验证（投资）策略有效性，不太具备参考性。
当记者问及基金经理的从业时间较短是否会影响其管理产品业绩时，德邦基金相关人士给予否认，称基金经理的从业时间，包括是否由内部选拔，与其所管理的产品业绩没有必然的关联。
不过，影响基金产品业绩的因素较多，基础市场走势、投资者结构是否稳定、投资者是否坚持长期价值投资、基金经理风格等。
“从基金经理相关的因素来看，基金经理的从业时间长短、擅长的投研领域、选股风格、换股风格等都可能对基金业绩产生影响。所以很难说基金经理的从业时间长短与其管理产品的业绩之间存在直接必然的关联。”陈洋分析。
上述德邦基金表示，在人才建设上，德邦基金已陆续从行业标杆企业引进多名投研人员和市场销售人员；另一方面注重内部员工的潜力挖掘，重视基金经理及其他员工的内部培养，同时优化相关的激励机制，投研人员等关键岗位薪酬水平在行业内具有相对的竞争力。
德邦基金投研团队的“新兵”能否创造佳绩还不明朗，不过该公司规模和业绩的颓势对于去年年末履新德邦基金总经理的陈星德来说将是不小的挑战。
陈星德掌舵7个月以来，规模方面还未有起色，根据同花顺数据，2018年年末规模为79.45亿元，截至6月21日，管理规模为80.49亿元。
德邦基金相关人士表示，陈星德履新后，德邦基金进行了大刀阔斧的改革，以“二次创业”的心态，从顶层设计、投资研究、销售渠道、产品开发、科技赋能和人才建设等方面进行全面优化调整，明晰发展目标，提升组织效率，梳理产品条线，力求进一步激活公司业务活力，增强公司核心竞争力，实现公司规模业绩的双增长。
陈星德能否带领“失意”的德邦基金突出重围，本报记者将持续跟踪。
