winter 目前，上市路桥建设企业包括山东路桥、四川路桥、成都路桥、隧道股份、浦东建设、北新路桥、交建股份、汇通集团、龙建股份、宏润建设、重庆路桥、西藏天路、腾达建设、正平股份、浙江交科和新疆交建等已披露2021年年报。这16家市政路桥类上市企业2021年经营表现如何呢？本文将从营收规模、跨区域经营情况、盈利能力、偿债能力、“两金”情况、应收账款周转率、研发投入等方面进行对比分析，看看谁的综合实力强。
一、营业收入情况：企业间差距较大，四川路桥位居首位，山东路桥增速第一。
总体来看，除宏润建设、西藏天路、汇通集团、成都路桥和重庆路桥2021年营收有所下滑，其他11家均实现正增长，其中山东路桥增速强劲，达67.0%。
第一梯队（营收规模≥400亿元）：四川路桥、山东路桥、隧道股份和浙江交科。四川路桥实现营收850.5亿元，排名第一；山东路桥营收增幅最大，同比增长67.0%。
第二梯队（100亿元≤营收规模＜400亿元）：龙建股份、北新路桥、新疆交建、浦东建设和宏润建设。龙建股份以152.0亿元在该梯队排名第一；宏润建设较上一年有所下降，另4家企业均有所提升，经营稳健。
第三梯队（50亿元≤营收规模＜100亿元）：腾达建设、西藏天路、交建股份和正平股份。西藏天路降幅最大，同比下降18.4%，其他3家均有所增长。
第三梯队（营收规模＜50亿元）：汇通集团、成都路桥和重庆路桥。3家企业营收均同比下降，其中重庆路桥降幅较大，同比下降18.3%。
二、跨区域发展情况：7家企业已布局境外市场，4家企业跨区域拓展动力不足。
山东路桥、四川路桥
、隧道股份、北新路桥、龙建股份、浙江交科和新疆交建均已布局境外市场，其中山东路桥境外市场营收占比最高为5.3%；隧道股份埠外业务营收超50%，对外拓展能力较强。虽新疆交建有境外业务，但省内业务营收占比高达96.1%，区域外市场拓展能力有待提升。
成都路桥、交建股份、浦东建设和新疆交建主要立足于本地市场，区域内业务营收占比高达85%以上，区域外市场拓展能力有待提升。
（注：浦东建设为2020年上半年数据）
三、盈利情况：四川路桥净利润和净资产收益率均排名第一，盈利能力较强。
从净利润规模来看，7家企业有所下降，其中西藏天路降幅最大；9家企业实现正增长，其中新疆交建以115.7%增速领先于其他企业。
第一梯队（净利润≥20亿元）：山东路桥、四川路桥和隧道股份。这3家净利润均同比增长；四川路桥实现净利润56.9亿元，同比增长87.0%，位列首位；山东路桥和隧道股份分以27.5亿元和24.3亿元，排名第二和第三。
第二梯队（5亿元≤净利润＜20亿元）：浙江交科、腾达建设和浦东建设。前者小幅下降，后二者均有所增长。
第三梯队（1亿元≤净利润＜5亿元）：宏润建设、正平股份、西藏天路、龙建股份、新疆交建、重庆路桥和交建股份。前三者均同比下降，其中西藏天路降幅高达87.5%，主要系西藏新水泥生产线投产，区域内重点项目尚未开工，需求进一步减少，公司建材板块业务受影响较大所致。
第四梯队（净利润＜1亿元）：汇通集团、成都路桥和北新路桥，这3家增速均有所下降。
净资产收益率方面，四川路桥和山东路桥均超20%，且均较上一年有所提升，盈利能力较强；腾达建设、汇通集团、宏润建设、浙江交科和龙建股份均超10%，其中腾达建设较上一年增长2.2个百分点；新疆交建、交建股份、隧道股份、浦东建设、正平股份和重庆路桥在5%-10%之间，仅交建股份和正平股份小幅下滑，其余4家均有所增长；成都路桥、北新路桥和西藏天路均低于3%，盈利能力有待提升。
四、资产负债率情况：重庆路桥最低，长期偿债能力较强；北新路桥最高。
第一梯队（资产负债率＜60%）：西藏天路、腾达建设和重庆路桥，其中重庆路桥36.4%，长期偿债能力强。
第二梯队（60%≤资产负债率＜80%）：宏润建设、四川路桥、正平股份、隧道股份、新疆交建、山东路桥、汇通集团、交建股份、浦东建设和成都路桥，其中四川路桥、山东路桥和交建股份同比下降，偿债能力较上一年小幅提升。
第三梯队（资产负债率≥80%）：北新路桥、龙建股份和浙江交科均高于80%，其中北新路桥最高，达88.3%，长期偿债能力有待提升。
五、“两金”情况：正平股份“两金”增速最高，重庆路桥“两金”占营业收入比重最高，“两金”压降工作有待提升。
近年来，基础设施建设作为国家稳增长的重要抓手，保持强劲的发展势头。随着企业规模不断扩大，企业应收账款和存货规模不断攀升。2020年9月，国资委发布《关于进一步加强中央企业“两金”管控工作有关事项的通知》，进一步加强中央企业“两金”管控工作。
从“两金”增长情况来看
，仅北新路桥和腾达建设较上一年有所下降，分别下降12.6%和16.3%，其余14家均有所增长。正平股份增长显著，同比增长176.8%，超排名第二的新疆交建的2倍；重庆路桥、宏润建设和龙建股份较上一年小幅增长，增速低于6%。
从“两金”占营业收入的比重来看，重庆路桥最高，达225.5%。交建股份和成都路桥在58%左右；汇通集团、腾达建设、宏润建设、西藏天路在45%左右；龙建股份、浦东建设、正平股份、隧道股份、新疆交建和北新路桥在35%左右；四川路桥、山东路桥和浙江交科低于30%，其中浙江交科最低，为14.4%。
从“两金”占流动资产比重来看，
交建股份最高，达47.8%，应收账款和存货对流动资金有一定占压，资产流动性较弱；汇通集团紧随其后，资产流动性不强。腾达建设、新疆交建、龙建股份、隧道股份和宏润建设均在35%左右；四川路桥、西藏天路、北新路桥、浦东建设、正平股份和成都路桥均在27%左右；山东路桥、重庆路桥和浙江交科均低于20%，其中浙江交科最低为15.3%，资产流动性较好。
六、应收账款周转情况：汇通集团应收账款周转速度最快。
应收账款管理历来是很多建筑企业关注的问题，通常用应收账款周转率来衡量企业应收账款的周转速度，用销售收入/平均应收账款得到，它反映了一定时期内，企业的应收账款转变为现金的平均次数。应收账款周转率越高说明企业收账越迅速，账龄短，资金的流动性较强。对比16家企业2021年的应收账款周转率发现：
汇通集团、腾达建设、重庆路桥、浙江交科应收账款周转速度较快，应收账款平均周转一次所需的时间不超过30天，特别是汇通集团，平均6天即可周转一次；
宏润建设、山东路桥、浦东建设、北新路桥、四川路桥、正平股份和新疆交建应收账款周转率在4-10之间，应收账款平均周转一次所需的时间在90天以内；
龙建股份、西藏天路、隧道股份、成都路桥和交建股份的应收账款周转率不足4，其中交建股份应收账款周转天数为180天，存在一定的回收风险。
七、人均效率情况：浦东建设遥遥领先，四川路桥排名第二。
第一梯队：浦东建设人均效率为1442.4万元/人，远高于其他企业。
第二梯队（300＜人均效率＜650）：四川路桥、浙江交科、宏润建设、新疆交建、交建股份、隧道股份、正平股份、北新路桥。
第三梯队（200＜人均效率≤300）：汇通集团、成都路桥、西藏天路、龙建股份、山东路桥和腾达建设。
第四梯队（人均效率≤200）：重庆路桥人均效率最低，仅为122.2万元/人。
（注：人均效率=营业收入/人员数量）
八、研发投入情况：四川路桥最高，且增速显著。
加强科技研发管理，加大研发投入和提升自身核心竞争力已成为企业的重点。仅宏润建设和西藏天路研发投入同比下降，12家企业均保持增长态势。
四川路桥研发投入高达28.6亿元，同比增长276.2%；隧道股份紧随其后，研发投入为24.4亿元，同比增长14.4%。山东路桥和浙江交科研发投入超10亿元，分别排名第三和第四。龙建股份研发投入增速仅次于四川路桥为263.2%，排名第五。
（注：汇通集团和重庆路桥暂未公布研发投入数据）
